5月21日，禁受了一個月的壞音訊打擊，全球第二大鋁業巨頭俄鋁終于迎來了一大本質性利好。
俄鋁在5月21日早間發布公告稱，其控股母公司En+集團5月18日宣布，支持其獨立主席就撤銷美方制裁所提出的方案。辦法為中止En+原總裁歐柏嘉（Oleg Deripaska）對En+的控制權。該方案將力爭把歐柏嘉在En+的持股權減少至低于50%，并經過委任大多數獨立董事來終止其對En+董事會的影響力。
En+還宣布，其董事會主席已正式承受了歐柏嘉辭任En+董事的申請，該申請即時生效。歐柏嘉還承諾不會在股東大會上尋求連任董事。大股東歐柏嘉的妥協退讓，已從方式上達成了美方提出的解除制裁所需條件。
（圖：俄鋁）
市值蒸發超400億港元
受上述利好音訊刺激，俄鋁港股股價5月21日大幅跳漲，盤中漲幅一度超越7%。截至當天下午收盤，俄鋁收于1.94港元/股，漲幅5.43%。
在業內人士看來，上述方案得以經過，其實是歐柏嘉在美方制裁壓力下的妥協戰略。歐柏嘉不只是俄羅斯能源和金屬巨頭En+集團的開創人和實控人，也是俄鋁的前任總裁，En+集團持有俄鋁48%的股份。
在4月7日俄鋁受制裁音訊傳出之后，俄鋁股價在4月9日遭遇“黑色星期一”，股價單日暴跌50.43%；在官方公告該制裁或形成技術性違約的第二天，俄鋁港股股價再收跌8.7%至2.10港元/股，刷新2016年以來新低。
爾后二十多天，俄鋁受美制裁持續發酵。先是嘉能可CEO伊萬·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）4月10日宣布辭任俄鋁董事。同日，LME和紐約商品期貨買賣所(COMEX)等機構紛繁限制俄鋁產品買賣。多家國際貿易商也宣布暫停與俄鋁貿易。
在全球第二大鋁巨頭瀕臨絕境之際，全球鋁業市場卻同步演出了猖獗的一波上漲。自4月9日以來，由于市場擔憂俄鋁受制裁引發美、歐區域市場供給短缺，LME期鋁價格持續上漲，10個買賣日上漲超越20%，4月19日報價一度超越2600美圓/噸，創出7年新高。截至5月18日收盤，LME三個月期鋁報價為2293美圓/噸。
但是俄鋁的股價自4月底至今，不斷在俄方或美方釋放的各種多空音訊影響下起起落落，若從美國宣布制裁音訊算起，俄鋁股價已跌去了57%，市值蒸發超越400億港元。
俄鋁有望逢兇化吉
在制裁壓力之下，俄鋁方面積極尋求貿易同伴及利益相關方對美國停止游說。不過，美國財政部部長姆努欽在承受媒體采訪時重申，美國財政部所針對的是控制俄鋁的大股東歐柏嘉，他必需將持股比例減至50%以下。
思索到對同伴國和盟友的影響，美國財政部還發出一項普通性受權，延長相關企業繼續與俄鋁買賣的時間直至10月23日。在此前宣布的制裁措施中，這一期限被設定為5月7日。
進入5月，利好音訊不時傳來。一方面，俄羅斯政府方面持續表態，將經過銀行等渠道對受制裁的俄羅斯企業提供相關便利及援助。俄羅斯財長西盧安諾夫5月15日透露，俄政府正在思索向遭到美國制裁的企業俄鋁和GAZ GAZ.MM施以援手，但不至于購置這兩家公司的股份。“正在思索經過該國央行去年接收的一間Promsvyaz Bank（PSB銀行）向俄鋁和GAZ提供信貸支持。”
5月20 日， LME行政總裁張柏廉（Matthew Chamberlain）在港參與LME亞洲年會時透露，目前LME方面正嘗試尋求方法接觸對局部俄鋁產品的買賣限制。據稱有來自嘉能可及相關俄鋁買家正請求LME重新思索此前的買賣限制，使該期限與美國新發布的買賣限期達成分歧。
一旦美國減輕或豁免對俄鋁制裁，則其原有的債務（79億美圓凈負債）及融資窘境將得到大幅緩解；其位于LME的鋁庫存將能正常買賣交割。而全球階段性鋁供給短缺的市場恐慌將逐步回歸理性。對國內鋁行業而言，短期內也不會由于俄鋁產品大幅轉入中國市場而加劇國內電解鋁的過剩壓力。
21世紀經濟報道記者梳理俄鋁年報得悉，俄鋁目前有390萬噸電解鋁產能，1050萬噸氧化鋁產能。公司收入83%來自電解鋁銷售。
2017年其電解鋁產量為370.7萬噸，銷量395.5萬噸。其電解鋁產品的地域銷售構造表中，為歐洲市場占比45%，亞洲占比17%，美國占比19%，俄羅斯及獨聯體占比19%。按此數據預算，則美國制裁終可能影響俄鋁大約70萬噸左右的電解鋁銷量。
關于國內鋁行業而言，俄鋁制裁若能到減輕或豁免，則國內電解鋁的供給將堅持根本穩定，價錢將有望得到支撐。此前有業內剖析師稱，若制裁終落地，俄鋁原銷往歐美地域的鋁產品將大約率進入中國等亞洲市場（前提是俄鋁要承受大約25%的折價損失）。這恐將加劇國內電解鋁過剩的壓力。
國內鋁行業專家郎大展在承受21世紀經濟報道記者采訪時稱，目前俄鋁被美國制裁一事尚未有結論，目前比擬難說終對國內鋁行業會帶來多大影響。但經過2年多去產能和打擊違規專項行動，國內電解鋁產能的增速曾經放緩，估計全年消費增速將超越產量增速，鋁價在去庫存周期中根本將堅持根本穩定。
一位不愿具名的鋁業剖析人士向21世紀經濟報道稱，從目前各方音訊來剖析，俄羅斯政府不會眼看俄鋁這家全球第二大鋁業巨頭因資金鏈斷裂而倒下；而在前期各種利空音訊之后，資本市場及投資者對俄鋁的判別，會愈加根據根本面及消費銷售狀況來判別。
“何況，除了鋁，俄鋁還是俄鎳第二大股東，持股比例為27.97%。”相比俄鋁那缺乏300億港元的市值，俄鎳是更值錢的資產。”該鋁業人士稱。俄鎳目前在莫斯科和圣彼得堡證交所上市，并以ADR方式（41.7%）在納斯達克買賣，合計市值約273億美圓。
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