近期，市場關于山東地區(qū)采暖季限產規(guī)模預期的分歧成為影響鋁價波動的主要因素，隨著上周五山東濱州冬季取暖錯峰生產方案的流出，2017/2018年度采暖季限產影響基本確定——合計將關停300萬噸產能。此外，上游氧化鋁和陽極碳素受采暖季限產影響更大，疊加環(huán)保趨嚴要求，成本端上行將持續(xù)抬升鋁價運行中樞，而隨著后期下游需求的恢復，鋁價將維持偏強格局，建議在16000元/噸附近布局多單，年內看至18000元/噸。
期貨日報10月19日報道：近期，市場關于山東地區(qū)采暖季限產規(guī)模預期的分歧成為影響鋁價波動的主要因素，隨著上周五山東濱州冬季取暖錯峰生產方案的流出，2017/2018年度采暖季限產影響基本確定——合計將關停300萬噸產能。此外，上游氧化鋁和陽極碳素受采暖季限產影響更大，疊加環(huán)保趨嚴要求，成本端上行將持續(xù)抬升鋁價運行中樞，而隨著后期下游需求的恢復，鋁價將維持偏強格局，建議在16000元/噸附近布局多單，年內看至18000元/噸附近。
采暖季限產漸近
上周五，備受市場關注的山東省濱州市采暖季錯峰生產計劃在市場流傳，初步估計將影響電解鋁257.2萬噸產能。除去已關停的94萬噸違規(guī)產能，實際影響為163.2萬噸。若再考慮到山東信發(fā)等其他企業(yè)的情況，預計山東省將影響220萬噸產能。此外，河南和山西兩省共影響75.44萬噸產能。由此測算，2017/2018年度采暖季錯峰生產將影響近300萬噸產能。
整體供應方面，電解鋁供給側改革已關停324.6萬噸違規(guī)產能，全國開工產能已從5月的3850萬噸下降至9月的3625.7萬噸，在11月15日采暖季來臨之前，全國開工產能預計將進一步下降至3325萬噸左右，且四季度新增產能不到150萬噸，年底合計開工產能不足3500萬噸。而需求方面，根據測算2017年需求大約在3530萬噸，且四季度一般占比較高，預計11、12月將出現單月供應缺口。
成本持續(xù)抬升
受環(huán)保影響，山西、河南兩地鋁土礦開采頻頻受限，使得該地區(qū)氧化鋁廠因礦石供應緊張被動出現減停產，市場供應整體偏緊，疊加河南地區(qū)提前進入錯峰生產，更是提高了市場對氧化鋁價格的預期。目前河南地區(qū)氧化鋁價格已從8月中旬的2520元/噸大幅上漲46.8%至3700元/噸，僅此一項生產成本就上漲了2300元/噸。此外，陽極碳素出廠價已經漲至4700元/噸，秦皇島港5500大卡煤價維持715元/噸高位，全行業(yè)加權平均成本已經上升至16000元/噸。
在目前成本下，青海、河南等地已有部分企業(yè)陷入庫存危機或處于盈虧邊緣。此外，冬季環(huán)保限產對氧化鋁和陽極碳素的影響比例較大，疊加環(huán)保趨嚴持續(xù)，原材料價格四季度料繼續(xù)維持上漲勢頭。而成本持續(xù)上漲，將逐步抬升鋁價運行中樞，并對底部形成有力支撐。
供給收縮明確
從9月庫存數據可以看到，隨著違規(guī)產能的關停，以及下游“金九銀十”消費旺季的帶動，全國消費地庫存開始結束上漲勢頭并有所下降。雖然受國慶節(jié)長假影響，節(jié)后庫存再度累積，但隨著節(jié)后下游需求恢復以及采暖季相關產能逐步關停，國內庫存有望在10月下旬開啟下降模式，庫存拐點即將來臨。
綜上所述，供給側改革疊加采暖季限產，國內四季度電解鋁供應將從之前的過剩轉為不足，電解鋁庫存有望月底結束上漲勢頭并開始去庫存。同時，成本端的上漲也將抬升鋁價運行中樞，并限制其回調空間。預計年內鋁價將維持強勢上漲格局，操作上以逢低買入為主。
標簽：滬鋁 采暖季 限產 成本抬升 供給收縮 鋁價
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